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　　2025年，本基金A类份额净值增长率为1.36%，C类份额为0.96%，均显著低于同期业绩比较基准收益率8.18%。其中，A类跑输基准6.82个百分点，C类跑输7.22个百分点。从长期表现看，自基金合同生效（2023年5月23日）至2025年末，A类份额累计净值增长率8.66%，C类4.77%，而基准累计收益达20.32%，基金长期业绩持续落后基准。

　　摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)净值增长与基准对比（2025年）

　　报告期内，本基金延续“稳健配置”策略，主要持有现金和短久期高流动性美元债券，组合加权平均久期约1年。穿透底层基金后，持仓以高信用等级国债和投资级信用债为主。管理人表示，该策略旨在降低组合波动性，2025年基金份额净值增长率标准差仅0.05%（A/C类相同），显著低于基准的0.31%，体现出较强的风险控制能力。

　　2025年，本基金营业总收入46,833,734.95元，较2024年的79,945,756.02元下降41.4%。利润构成中，公允价值变动收益36,804,309.52元，占营业总收入的78.6%，为主要利润来源；但已实现收益（含利息收入、投资收益等）转负，其中A类本期已实现收益-7,777,794.09元，C类-3,303,159.37元，合计-11,080,953.46元，反映出底层资产买卖价差收益下滑。

　　2025年，本基金当期发生的管理费为16,250,039.46元，较2024年的12,327,983.81元增长31.8%，与净资产9.9%的增幅相比，管理费增速显著高于规模增速，主要因基金规模扩张叠加固定费率计提模式。托管费3,046,882.43元，同比增长31.8%，与管理费增速一致（托管费率0.15%，管理费率0.8%，两者比例固定）。销售服务费方面，C类份额当期计提1,484,470.49元，较2024年的834,694.00元增长77.8%，主要因C类份额规模虽下降但平均规模仍高于去年。

　　期末基金总持有人户数223,528户，户均持有份额8,226.93份。其中，个人投资者持有1,552,939,202.79份，占比84.45%；机构投资者持有286,010,668.60份，占比15.55%。A类份额个人投资者占比83.64%，C类为88.47%，显示个人投资者对低费率A类份额偏好更强。

　　管理人认为，2026年全球债券市场利好因素仍将持续，美国经济衰退概率降至10%，10年期美债收益率或在3.75%-4.25%区间波动。看好全球混合资本票据、新兴市场债务（当地主权和企业）及杠杆信贷（高收益、银团贷款）等资产。风险方面，需警惕通胀持续高于央行目标（当前约3%）、工资增长超预期引发的“工资-通胀”螺旋，以及美国关税政策对企业盈利的冲击。

　　风险提示： 1.业绩跑输风险：2025年净值增长显著低于基准，长期累计收益差距扩大，需关注管理人主动管理能力能否改善。 2.集中度风险：前三大重仓基金占比超55%，且均为摩根系产品，存在关联方依赖风险。 3.汇率风险：基金94%资产以美元计价，人民币升值5%可能导致净值减少约9448万元（2025年末测算）。

　　投资建议： - 保守型投资者可关注其低波动特性，但需降低收益预期； - 长期投资者可逢市场调整布局管理人看好的债券资产类别，但需密切跟踪通胀及美联储政策变化； - C类份额持有期建议不短于2年，以覆盖销售服务费成本。

　　2025年，摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)在净值增长、净利润等核心指标上表现不佳，但凭借稳健的债券持仓控制了波动，份额规模实现扩张。未来需重点关注管理人能否提升主动管理能力以缩小与基准差距，以及全球宏观经济与政策变化对底层资产的影响。投资者应结合自身风险偏好，理性评估其配置价值。

　　声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系返回搜狐，查看更多