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　　□ 在核心的投資領域，基金公司相關人士正在努力分辨“人機協同”的邊界，將主導權牢牢抓在手中，以期獲得“質效雙升”結果

　　□ 有機構表示，在資訊處理能力極大提升的背景下，主動管理人的超額收益將不再來自資訊差，而是來自認知差：一是對産業趨勢的前瞻判斷；二是對企業長期競爭力的深度定價；三是在極端市場中的獨立思考與逆向決策能力。未來的主動投資，是人用AI放大效率，用認知創造價值

　　近期，美股市場因多款垂直領域AI工具的發佈而出現劇烈震蕩，法律軟體、保險經紀、財富管理等板塊相繼出現大幅下跌，昔日的商業模式“護城河”在生成式AI的衝擊下變得岌岌可危。與此同時，日本瑞穗金融集團也披露了未來十年以AI替代約5000個事務性崗位的計劃。

　　隨著AI對傳統投資領域的滲透持續加深，關於“分析師與基金經理是否最終會被取代”的討論也逐漸升溫。面對這場由大語言模型驅動的效率革命，國內頭部基金公司正從被動觀望轉向主動佈局：一方面，多家機構加速將AI嵌入投研流程，探索“人機協同”的決策邊界；另一方面，如何在技術變革中重新定義主動管理的價值內核，並挖掘算力基礎設施、垂直應用等環節的投資機遇，已成為資管行業應對變局的核心命題。

　　近日，日本瑞穗金融集團宣佈，其計劃今後十年以人工智慧(AI)替代最多達5000個事務性崗位，大幅削減文件核對等環節的工作量。對應的員工將換崗至經營部門等，以提升盈利能力。

　　這只是AI對全球市場影響的一個縮影。今年2月，在AI“顛覆論”的衝擊下，包括軟體、財富管理、保險經紀在內的美股市場多個板塊股價出現劇烈震蕩。

　　今年2月初，美國AI初創公司Anthropic發佈了一款法律AI工具，美股法律軟體和數據服務公司應聲暴跌；2月9日，線上平臺Insurify推出基於ChatGPT的車險比價工具，引發保險經紀股普遍下跌；2月10日，Altruist推出一款AI稅務規劃工具，該工具可幫助財務顧問為客戶制定個性化策略，導致美股市場財富管理公司股價集體大幅波動。

　　Choice數據顯示，截至2月27日，美國軟體巨頭微軟、甲骨文、賽富時今年以來的跌幅分別為18.61%、25.2%和26.47%。

　　惠理集團投資組合總監盛今表示，以大語言模型(LLM)為代表的人工智慧技術，正逐步對多個行業帶來深刻影響，軟體行業尤為典型。長期以來，許多企業依靠固有的操作界面壁壘和依賴資訊不對稱建立的商業模式，正隨著大語言模型的滲透而被逐步削弱。

　　“以軟體行業為例，過去支撐其高估值的邏輯，通常建立在‘永續增長+高毛利’的假設之上。而隨著AI帶來的衝擊逐漸清晰化，行業盈利預期不斷下修，估值邏輯也隨之收縮，進而形成‘戴維斯雙殺’的局面。”盛今稱。

　　伴隨AI“顛覆論”愈演愈烈，關於AI最終是否會取代分析師或基金經理的討論也受到了廣泛關注。

　　“以前一個基本面分析師加班加點一週，最多能精讀十份財報；現在，大模型可以在幾秒鐘內吞吐上萬份研報、提取歷年電話會議的關鍵數據，甚至能自動生成財務模型。如果一個分析師的核心競爭力僅僅是收集數據和畫報表，那麼他確實已經被取代了。”保銀私募相關人士稱。

　　匯添富基金總經理張暉近期公開表示，AI的崛起是劃時代的産業變革，它不僅催生了諸多思維範式的革新，其對經濟結構的調整、行業供應鏈的重塑，更是遠超想像。

　　“早在DeepSeek問世時就有很多人問我：主動型基金經理會被AI取代嗎？我的態度始終堅定：AI短期取代的不是基金經理，而是不會用AI的基金經理。如今，這是每天都在發生的行業現實。近期海外市場正生動演繹AI對傳統行業的顛覆性影響，在金融服務業中，保險經紀、資産管理、財富管理等領域面臨的轉型壓力尤為顯著。”張暉稱。

　　天弘基金錶示，其自研的FinAgent服務框架已深度嵌入到每個業務環節中。比如，基金經理觀點智慧體能夠抽取基金季報中的行業展望觀點，識別30萬篇報告背後的基金經理；深度報告智慧體覆蓋全部A股，提供的深度報告在論述的邏輯性、數據的覆蓋度、事實的結構化、圖表的豐富度等方面有不錯表現，而其輸出的短篇個股跟蹤報告則將原本3到5天的工作縮減到小時級。

　　張暉介紹，2025年匯添富成立了跨部門的AI應用小組，這不僅是效率工具的升級，更是向“投資科學”跨越的關鍵一步。全球領先資管機構已將AI深度整合至投資全流程——投資人員可直接調用數據庫開展因子分析，大語言模型用於研究綜述與組合壓力測試，行為分析平臺實時糾正投資決策偏差。對匯添富而言，AI的應用正從研究效率的提升逐步延伸到組合管理的精細化、客戶服務的個性化，直至成為公司拓展能力邊界、釋放超額收益的核心基礎設施。

　　在核心的投資領域，基金公司相關人士正在努力分辨“人機協同”的邊界，將主導權牢牢抓在手中，以期獲得“質效雙升”結果。

　　“面對AI帶來的資訊爆炸與工具革新，投資決策中最不可被替代的，是對人性、週期與長期價值的判斷力。AI擅長處理已知資訊、量化規律與效率優化，但無法真正理解産業邏輯、企業家精神和組織韌性，也難以預判黑天鵝與範式轉移。”國泰基金相關人士稱。

　　國泰基金相關人士表示，在資訊處理能力極大提升的背景下，主動管理人的超額收益將不再來自資訊差，而是來自認知差：一是對産業趨勢的前瞻判斷；二是對企業長期競爭力的深度定價；三是在極端市場中的獨立思考與逆向決策能力。未來的主動投資，是人用AI放大效率，用認知創造價值。

　　“AI決策信號與基金經理判斷存在偏離的情況，恰恰是AI體現其真正價值的關鍵。這種人與AI在判斷上的‘不一致’，才能幫助基金經理跳出思維定式，發現一些人類直覺難以捕捉的市場機會或風險信號。”天弘基金副總經理聶挺進説，當然，AI只提供決策輔助，最終決策權還是在人。基金經理可以採納AI的建議，也可以基於自己的專業判斷做出不同選擇，但必須理解雙方判斷的依據。這種“人機協同”的過程，本身就是投研能力提升的重要環節。

　　投資AI是時代賦予的機遇，也是過去一兩年資本市場主要的超額收益來源。然而，進入2026年，投資核心思路有所變化：一方面，AI依然是機構眼中不可替代的主線；另一方面，HALO(重資産、低淘汰率)資産的受重視程度與日俱增。

　　Choice數據顯示，截至2026年2月27日，近一年普通股票型基金和偏股混合型基金的平均回報分別為32.85%和33.65%，其中凈值增長率排名居前的産品絕大多數受益於對AI資産的重倉，如永贏科技智選、中航機遇領航、華泰柏瑞品質成長、華商均衡成長等産品近一年凈值增長率均超過150%。拉長時間線來看，近三年凈值增長率排名居前的産品亦以科技基金為主，大成科技創新、華安匯宏精選、德邦半導體産業、華潤元大資訊傳媒科技等産品近三年凈值增長率均超180%。

　　“我們正身處一場由人工智慧帶來的技術革命中。”中銀核心精選、中銀成長優選基金經理周斌表示，從投資的角度來看，當前可關注兩方面機會：一是為人工智慧産業發展提供“賣水人”角色的人工智慧算力硬體及基礎設施配套産業鏈；二是人工智慧發展創造出的全新終端應用場景(如人形機器人等)。

　　銀河基金基金經理盧軼喬表示，展望2026年，AI或將進入變現階段，半導體領域“兩存上市”與先進製程突破值得期待，AI産業鏈中游將轉向“生態+落地+性價比”，下游“AI+”將全面滲透。

　　高盛發佈報告稱，為應對人工智慧帶來的額外衝擊，市場正在獎勵“HALO”資産，投資者尋求規避擁擠的美國科技股敞口，大量轉向資本密集型實體資本，包括電網、管道、公用事業、交通基礎設施、關鍵機械及長週期工業産能等，而長期配置遠未達到高位。

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