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　　央广网北京1月4日消息（记者冯方）新一年的市场行情即将拉开帷幕，回顾2025年，主动权益基金超九成取得正收益。在A股结构性行情背景下，主动权益基金全年业绩有所分化，既有踩中科技风口大涨超233%的产品，也有频繁调仓仍踏空、亏损近20%的产品。Wind数据显示，2025年，鑫元消费甄选在主动权益基金中（仅计算成立满一年的产品）亏损幅度最大，年内A/C份额净值均跌超19%，在同类排名中分列最后两位。

　　鑫元消费甄选成立于2023年3月24日，主要投资于消费行业相关证券。从成立以来的重仓股变动情况看，鑫元消费甄选高频、大幅调仓特征明显，重仓股先后涉及医药、汽车零部件、家电、云计算、新消费、游戏等多个板块。

　　2023年二季度末，成立三个月的鑫元消费甄选已完成建仓，基于对医药行业的看好，其前十大重仓股中有7只为医药相关个股。到了2023年三季度末，鑫元消费甄选依旧看好医药行业，重仓股中相关个股达到9只，但较二季度已全部进行了替换。2023年三季度至2024年一季度，鑫元消费甄选持续看好医药行业并逐步加大对创新药个股持仓。

　　到了2024年二季度末，尽管鑫元消费甄选在季报中依旧表示看好医药行业，但重仓股中已不见相关个股，反而半数换成了个股。此外，其2024年二季报提到加大出海相关企业配置，泡泡玛特也首次进入前十大重仓股。此后至2024年四季度，该基金又陆续重仓了家电、消费电子、传媒等板块个股，跌出前十。进入2025年，该基金将重仓方向转向新消费和AI，在前两个季度重仓多只个股，又在第三季度加大对板块的配置。

　　鑫元消费甄选季度报告显示，在频繁调仓换股过程中，该基金单季度净值增长率多数时候为负，并普遍跑输业绩比较基准。根据Wind数据，鑫元消费甄选2025年净值全年下跌超19%，近两年跌幅超过38%，成立以来总亏损接近50%。

　　产品规模方面，Wind数据显示，鑫元消费甄选2025年二季度以前合计规模未能超过1000万元。尽管此后有所增长，但最大规模仍不足3000万元。值得注意的是，鑫元消费甄选是一只发起式基金。按照基金合同约定，基金合同生效满3年之日，若该基金资产规模低于2亿元，无需召开持有人大会审议，基金合同应当终止，且不得通过召开基金持有人大会的方式延续。目前，该基金距离“保壳”大考已不足3个月。

　　根据Wind数据，鑫元消费甄选频繁调仓背后，其人事变动也较为频繁。自成立以来，鑫元消费甄选已历三任基金经理，分别为刘俊文、王宠、姚启璠。

　　根据公开资料，刘俊文于2017年4月加入鑫元基金，历任权益研究员、基金经理助理，在鑫元消费甄选任职时间为2023年3月24日至2024年4月18日。王宠于2023年2月加入鑫元基金，在鑫元消费甄选任职时间为2023年10月27日至2025年8月26日，此前历任国信证券、鹏华基金研究员，招商基金、国投瑞银基金研究员、基金经理，摩根士丹利华鑫基金投资经理。姚启璠于2022年7月加入鑫元基金，历任权益研究员、基金经理助理，自2025年7月1日起任鑫元消费甄选基金经理，此前历任富邦研究部分析师、华安证券研究所食品饮料组分析师、民生研究院组联席首席分析师。

　　刘俊文任职期间，鑫元消费甄选持续看好医药行业。刘俊文认为，医药行业需求刚性，尤其是因为集采价格已经大幅下降的公司，已经出现了需求增长的态势。他在2024年一季报中指出，的利好政策频出，加之的调整较为充分，行业悲观预期的反映基本已经结束，创新药的压制因素在逐步消除，依旧是该基金未来配置的重点方向。

　　不过，随着刘俊文于2024年4月18日离任，鑫元消费甄选重仓股出现大面积调整。截至2024年二季度末，该基金重仓股中已无医药相关个股踪影，个股占据重仓股半数席位，也首次进入前十。接任的基金经理王宠认为，出海会成为优势企业的最优选择，并且在未来较长时间内都是如此，未来将加大出海相关企业的配置。接任后，王宠先后关注了汽车零部件、家电、、零售、传媒、、新消费等多个方向。

　　2025年7月1日，姚启璠开始与王宠共管鑫元消费甄选。2025年8月26日王宠离任后，该基金的重仓股再度大幅调整。上季度重仓股仅保留小米集团-W、泡泡玛特、万辰集团，泡泡玛特成为第一大重仓股。此外，多只板块个股跻身前十。姚启璠表示，大消费中，游戏行业在头部企业产品周期带动下，基本面呈现高景气，在流动性宽松环境下，该基金加大了对游戏板块的配置。

　　Wind数据显示，截至2025年末，刘俊文、王宠、姚启璠三人在鑫元消费甄选（以A份额为例）的任职回报分别为-25.85%、-27.05%、-7.53%。

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