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　　在美国401(k)养老金体系中，绝大多数参与者并非主动的投资者。他们或疏于关注，或缺乏专业知识，从未在入职后认真填写投资选择表。在这种情形下，资金应该投向何处？这一看似简单的问题，实则牵动着数万亿美元的资产配置，也构成了监管者、雇主和基金经理共同面对的核心命题。

　　2006年，美国国会通过了《养老金保护法》（Pension Protection Act，PPA），专门为此设计了一套制度安排：合格默认投资选择（Qualified Default Investment Alternative，QDIA）。其核心逻辑是：当员工未主动指定投资方向时，雇主将资金自动投入事先设定的QDIA；只要QDIA符合劳工部（DOL）规定，雇主即可获得免责保护——一旦QDIA遭受投资损失，雇主无需承担受托责任。

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　　美国普信集团首任北亚区总经理、养老金融及法律专家。1991年在美取得法律博士学位并获得律师执照，在美法律及金融界从事投资、资管和养老金等方面工作，先后在美林证券、普信集团、林肯保险集团、摩根路易斯(Morgan Lewis LLP) 国际律师事务所等国际知名企业担任高管和资深律师职位。

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